中国纸业晚饭9月6日讯：恒丰纸业半年报显示2012年上半年实现营业收入6.6亿元，同比增长5.6%。营业利润6531万，同比增长5.4%。归属于母公司所有者净利润4966万，同比增长6.9%。EPS0.21元。上半年经济形势严峻，卷烟产量增速趋缓，公司营收同比增长5.6%

经济下行 市场需求趋缓：1-6月全国卷烟累计产量1.3万亿支,同比增长2%。受宏观经济不振影响，增速有所放缓。卷烟配套用纸行业供过于求的状况在市场需求降低及烟草行业招标采购的压力下未得到明显改善。面对不利市场环境，公司积极采取有效措施进行消化吸收，充分利用原材料下滑的有利时机，加大成本控制力度,使上半年业绩增长高于行业水平。

滤嘴棒纸引领收入增长：公司滤嘴棒纸业务继续引领收入增长，上半年同比增速21%。主要原因是烟草降焦政策驱动下公司高透气滤嘴棒纸供不应求，对普通滤嘴棒纸替代作用显著。从云南中烟2012—2013年度烟草物资采购中标情况看，恒丰纸业中标卷烟纸、高透气滤嘴棒纸的多个品类，使上半年云南中烟收入呈现翻倍增长。

浆价下跌 高透纸上量的原因：1 浆价下跌：上半年原材料木浆价格下跌20%以上，使公司毛利率进入上行通道，但由于烟草物资招标政策的推行加剧了卷烟用纸行业价格竞争，卷烟配套用纸价格遭到压制，公司毛利率未有显著上扬。

2 高透纸上量抬升毛利率：公司高透气滤嘴棒纸毛利率约为35%左右，远高于普通滤嘴棒纸10%的毛利率。预计全年高透气滤嘴棒纸销量将达到9000吨，在滤嘴棒纸总销量中的占比提升至35%左右，一定程度上抬升了公司综合毛利率水平。

费用增长超过收入增长 净利率同比持平：公司上半年净利润率为7.5%，基本与上年持平。三项费用率合计为14.8%，同比上涨2个百分点。主要原因是公司员工薪酬(同比增长20%)、技术研发费用(同比增长58%)及发债费用增加。财务费用同比增长68.8%，主要为公司短期借款增加、利率提高所致。

下半年圣经纸投产贡献效益，低价浆储备充足有效控制成本。公司年产1.7万吨圣经纸项目已建设完成，预计2012年圣经纸产量增长1000吨,贡献收入1200万元左右，为公司下半年维持较高毛利率提供保障。