兴业证券2014-06-09报道：日本装饰原纸以及壁纸原纸产量在地产泡沫破灭之后依然维持高位,表现出很强的逆周期性。特种纸投资的关键点是特种纸品种的应用弹性以及生命周期。

产品线的多元化与产业链上的专业化是特种纸集团必由之路。按照********特种纸集团奥斯龙的成长路径,单品种专业化到一定阶段会横向不断拓展特种纸新品种,嫁接下游高速成长领域,并最终聚焦下游食品、交通、医疗以及建筑能源领域。

替代需求对冲地产风险,有效产能成为****优势。2011年之后我国装饰原纸领域只有公司能够不断扩产,中游制造寡头的优势尽显。而装饰原纸成功应用于生态板之后,巨大的存量替代空间对冲地产风险。经过测算,我们预计我国装饰原纸产量曲线峰值在140万吨左右。目前装饰原纸行业产能与下游需求的匹配仍然处于紧平衡,地产风险释放是布局家居产业链好时机。

当前的无纺布壁纸就是2000年的装饰原纸。我们预计随着产品上量以及成本下降,我国国产无纺壁纸原纸成本与传统立邦漆的价格平衡点在3年内出现,加上未来无纺壁纸下游渠道多样化的趋势,我国无纺壁纸将会迎来爆发点。