中华纸业传媒2016-11-29报道：10月以来，纸业市场持续高涨的火爆行情，引发社会关注。从缓慢涨价，到一纸难求，到全行业供应链紧张。市场虚虚实实，大起大落，让很多专业人士“看不懂”“难以理解”，也开始担心运营的风险。

今晨，申万宏源证券周海晨团队分析了造纸行业的运行情况。晨报结合当前行业现状，以实际经济数据为基础，得出结论：全行业生产整体情况基本稳定，受各种成本因素推动，年前涨价趋势仍将持续：

2016年前三季度行业产销稳中有升。根据国家统计局数据，截至2016年9月底，制浆造纸及纸制品企业数量6677家。其中制浆52家，造纸2730家，纸制品3895家。近年来基于环保等因素小型企业陆续主动退出或被动淘汰，供给侧改革初见成效。前三季度纸及纸板产量9017.90万吨，同比增长2.68%；销量8799.50万吨，同比增长1.77%。全行业生产情况基本稳定，经济指标完成情况明显好于去年。

造纸业盈利水平提升，库存整体下降。2016年前三季度规模以上制浆造纸及纸制品业完成主营收入10573.66亿元，同比增长5.6%；利润总额536.39亿元，同比增长12.0%。其中造纸业完成主营收入6206.19亿元，同比增长5.5%；利润总额276.74亿元，同比增长16.3%。利润总额增速显著高于收入增速，盈利水平提升。同时全行业产成品库存下降超过6%，尤其造纸业产成品库存下降幅度超过10%，造纸业产销格局明显改善。

废纸、煤炭、运费等成本提高，叠加人民币贬值影响，推动年底纸张涨价提速：

废纸：2016年以来，美废率先提价，11月OCC达210美元/吨左右，加上周期旺季和美国造纸结构变化影响，下游纸厂以调整区域采购比例应对。受美废影响，国废价格亦呈上涨趋势，10月中旬以来国废黄板纸到厂价6次上调，从1220元/吨涨到1400元/吨，涨幅达15%。

煤炭：2015年以来去产能、276限产政策、山西等主产地矿难整顿、交通运输政策调整、天气灾害等多种原因导致煤炭价格2016年大幅回升。天津港动力煤价格从年初405元/吨不断上涨，截止11月底价格达到645元/吨。

运费：2016年10月起施行新修订的《超限运输车辆行驶公路管理规定》，允许装载量进一步减少，对超载超限的违规处罚力度空前，13米长货车可装载量从42吨废纸下降至30吨，致使全行业物流成本呈上升趋势。新规施行后汽车运费在之前基础上上调了30%-50%。

人民币贬值：美元兑人民币最新央行中间价为6.9042，相对年初贬值5.95%，人民币贬值一方面利于国内纸企参与全球竞争，另一方面，对进口木浆和美废的纸企成本上升，虽有对冲措施，但美元计价的原材料以及美元外债仍造成不同程度汇兑损失。低库存叠加多重成本因素上涨，2016年下半年以来纸种提价函频发，覆盖面明显扩大，11月以来叠加年底旺季影响，预计年前纸业涨价提速趋势将持续。

2017年行业竞争格局持续改善，看好箱板瓦楞纸、铜版纸，关注排污许可证管理。2017年供给收缩将持续，企业持续分化且可能扩大，部分负债高的企业将因现金流和融资问题处境艰难，跌价市场竞争和环保要求被迫停产退出。

看好受益电商和冷链物流等需求快速增长的箱板瓦楞纸，10月19日WTO中国针对美国对我铜版纸在内的反倾销措施胜诉，明年铜版纸出口将更好参与国际市场竞争。同时，今年环保部已就制浆造纸生产企业实施排污许可证管理进行密集调研，预计明年可全面实施，加上目前环保系统正进行管理体制改革，值得关注。

供给收缩行业复苏，成本传导年底涨价提速。造纸行业经历主动投资减少+落后产能被动淘汰，行业供给收缩。需求端电商和冷链物流快速发展，推动箱板瓦楞行业稳定增长。上半年白卡纸/铜版纸率先落实提价，下半年受废纸、物流、煤炭等成本推动影响，涨价纸种覆盖面/落实情况优于上半年，预计年前涨价趋势持续。