卓创资讯2018-11-08报道：纸浆期货简介

2018年10月26日，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会日前已正式批准上期所开展纸浆期货交易，合约正式挂牌交易时间为11月26日。

回顾中国首个纸浆期货，上海期货交易所对其研究工作已经经历了五年。2018年11月2日，上期所正式发布了《关于发布<上海期货交易所漂白硫酸盐针叶木浆期货（以下简称漂针浆）合约>及相关规则的公告》。

上期所规定，用于实物交割的漂针浆，其抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆》中针叶木浆一等品质量规定，尘埃指标应当符合或优于优等品质量规定，且D65亮度指标应当不小于87%。交割仓库设置原则为消费地和集散地优先。

纸浆产品简介

据了解，中国森林资源匮乏，木片进口依赖度亦偏高，目前仅云南云景一条年设计产能10万吨的生产线按订单排产针叶浆外销，及亚太森博浆纸年设计产能30万吨生产线偶尔转产针叶浆外销。

2008-2017年中国木浆进口依存度均值在64%，后期仍呈增加趋势。2014-2017年中国针叶浆进口依存度在98%，2018年有望接近100%。据闻，此次漂白硫酸盐针叶木浆期货，拟认证品牌涉及4个国家11品牌14家工厂，2016年进口量总计约375万吨，占针叶浆整体进口量的46%，纸浆期货正式挂牌交易时间为2018年11月26日，因此预计短期对现货市场影响力度有限。

纸浆期货意义

上期所漂针浆期货合约规定，最低交易保证金为合约价值的4%，因此会吸引诸多非产业群体积极投入到纸浆期货市场交易中，同时纸浆市场被赋予金融属性后，价格波动或更加频繁。

总体来看，期货交易会对市场的流通量、价格变化产生影响，期货与现货联动性强，针叶浆与阔叶浆现货价格相关性显著，木浆（针叶浆、阔叶浆）与下游主要原纸（铜版纸、双胶纸、生活用纸等）相关系数绝对值在0.8以上，纸浆期货市场价格的变化会对整个木浆现货市场及下游原纸市场形成影响。上期所规定，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±3%，目前来看，有效解决价格波动过度频繁对造纸行业的影响。

另外，生产企业可以通过套期保值的操作手法，控制成本过度变化，以保证利润。例如，某贸易商于2019年1月20日签订一笔漂针浆采购合同，约定为4月份的期货价格交易，5月份交货。4月份的期货价格由贸易商在3月20日前选择。2月20日，贸易商认为期货价格合适，并通知供应商选择2月20日的期货价格6500元/吨，同时为转移价格波动风险，在期货市场上建立空头交易。4月20日，贸易商寻找最终客户，并达成了转售合同，此时现货价格为6400元/吨，而期货价格为6380元/吨。贸易商在达成转售合同的同时在期货市场以多头平仓，套保收益为20元/吨，有效对冲了现货市场的风险。

纸浆期货的推出给市场从业者更多的交易模式，比如期现套利、跨期套利、基差交易等等。整体来看，漂针浆期货上市或增加价格波动频率，体现价格发现功能，同时亦会影响市场纸浆流通情况，为从业者增加一项避险工具等。

值得一提的是，期货交易以人民币为结算价，有效规避人民币汇率波动对木浆现货成本及企业生产成本带来的风险。